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特朗普时代美国债交易市场艰辛改革恐付诸东

2019年06月19日 10:06 来源于:滨州财经网
特朗普时代 美国债交易市场艰辛改革恐付诸东流内容摘要:  03月06日讯,美国国债市场改革依然处于悬而未决状态中。  在马里兰州罗克维尔

特朗普时代 美国债交易市场艰辛改革恐付诸东流

内容摘要:  03月06日讯,美国国债市场改革依然处于悬而未决状态中。  在马里兰州罗克维尔市办公园深处,美国金融行业监管人员正努力让美国13.9万亿美元的国债市场变得更加容易理解。这一努力的最终结果掌握在新任财长、前高盛高管史蒂芬·努钦(Steven Mnuchin)的手中,努钦的抉择将最终决定华尔街是否可以继续主导一个设定包...

03月06日讯,美国国债市场改革依然处于悬而未决状态中。

在马里兰州罗克维尔市办公园深处,美国金融行业监管人员正努力让美国13.9万亿美元的国债市场变得更加容易理解。这一努力的最终结果掌握在新任财长、前高盛高管史蒂芬·努钦(Steven Mnuchin)的手中,努钦的抉择将最终决定华尔街是否可以继续主导一个设定包括从信用卡到抵押贷款利率的一切规则的市场。

两年多的努力如今正陷入险境。据三名前财政部官员,一些参与到其中的人担心特朗普新政府会让之前致力于使政府债券价格更加透明的努力付诸东流。

自2014年底以来,财政部官员一直在调查美国主权债务二级市场的结构,包括向投资者公布更多的信息。7月份迈出了关键性的一步,美国金融监管局(Finra)开始向参与者收集市场数据。不过这几名官员表示,这些数据是否会带来让公众受益的改革还是个不确定的问题。

公债交易公司Direct Match Holdings Inc 的合伙创办人Jim Greco 表示,“现在人们很担心特朗普的新任财政部长努钦并不在乎市场改革。”在美国金融监管局(Finra),雇员们正根据每日的国债交易创建一个系统收集数据,交易价格起初与监管机构共享,下一步可能与公众共享,不过Greco对此下一步是否会发生表示怀疑。

公众一直都没有意识到信息匮乏这一问题。在国债交易体系中,华尔街的交易商对价格了如指掌并从事交易,但投资者和做市商对于银行和客户之间的交易一无所知。这也同时阻碍了监管机构制定清晰明了的政策,因为他们并不完全理解国债是如何交易的。2014年10月15日,美国国债出现闪崩,收益率突然急升,收益率的变动将近五个标准差。这种每5000年才会发生一次的事件的调查花费了好几个月的时间,初始报告并没有注意到银行和客户之间的所有交易。

新入市的机构比如Virtu Financial交易公司和Citadel Securities LLC做市商向美国财政部表示,更大的透明度将推动更多的参与度、加剧竞争,同时降低交易成本。

Citadel 前首席法律官员Adam Cooper 表示,“对国债二级市场的交易实行实时公开播报将创造公平的竞争环境、为投资者提供更好地评估执行质量所必须的信息,从而增加投资者的信心。更大的透明度也会增强市场的弹性

。”

官员们支持市场更大的透明度早在上届政府中就出现过。

前美国证券交易委员会(SEC)主席玛丽·乔·怀特(Mary Jo White)在10月份的纽联储银行会议上表示,监管者必须要完全知晓数据,并且需要更加公开交易情况以使投资者更容易理解市场。

纽约联邦储备银行研究员迈克尔·弗莱明(MichaelFleming)1月在特朗普的就职典礼之前在博客中详细阐明了美国金融业监管局(Finra)即将出台的数据收集程序,并提醒说,“尽管一开始的重点在于向官方部门提供数据,但未来公众也有可能获得这些数据。”让国债交易数据像股票、债券和期货那样公开也会对投资者有利。

弗莱明写道,公开报道能“促进竞争和效率,降低交易成本、改善风险管理。”

不过甚至一些对此政策持支持态度的人比如玛丽·乔·怀特也承认,过度的透明可能会带来国债难以被交易的风险。花旗集团去年在写给财政部的信件中也表达了类似的担忧。

OpenDoorTrading LLC首席执行官、摩根士丹利前美国公债交易部门主管Susan Estes表示支持透明化,但并不赞成“实时、全面规模的公开报道”。购买或抛售几年前发行的国债本来就已经很难做到了,对整个市场做出改变可能会更糟。“监管机构需要谨慎行事,以确保不带来意想不到的后果。”

而市场参与者等待新任财长发出信号可能还需一段时间。领导缺位的情况已经开始打压经济政策的一些关键领域。在努钦于2月13日宣誓就职后三个多星期

特朗普时代美国债交易市场艰辛改革恐付诸东

,特朗普政府还没有任命一位副财长,也没有任命任何财政部秘书,包括负责国内金融以及透明度问题的人员。

如果该计划继续向前推进,将会带俩十多年来国债交易最大的变化。

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